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Martes, 16 Julio 2024

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¿Cuál es la relación entre expectativas de inflación y los tipos de interés?

dólares

Una de las grandes fuerzas que mueven el mercado de divisas o Forex es la inflación. Esto es así porque una inflación moderada permite ver una economía que crece de forma sostenible. Pero, al mismo tiempo, una inflación desbocada como la actual, hace ver que la economía se ha recalentado y debe ser enfriada.

Este enfriamiento de la economía se hace a través de subidas en los tipos de interés o del precio oficial del dinero que decide cada banco central.

En lo que respecta a las divisas, unos tipos de interés al alza hacen subir el precio de una moneda frente a las otras. Así, una inflación por encima del 2% eleva las expectativas de subidas en los tipos de interés. Por lo tanto, una inflación al alza hace pensar en que una divisa concreta puede subir: inflación, tipos y alzas de las divisas en el Forex van de la mano.

Eso sí, existe una distancia temporal entre la inflación y los tipos de interés, pues la inflación se mide de una manera muy concreta (datos mensuales) y la subida o bajada de los tipos de interés no es inmediata a la lectura de la inflación. Es preciso un tiempo para confirmar el origen de esa inflación y determinar si es necesario ejecutar subidas de tipos. Lógicamente, además, una subida de tipos no frena la inflación de un día para otro y hay que esperar resultados para valorar su impacto en la economía.

Inflación y tipos de interés se mueven en la misma dirección

Como acabamos de decir, la inflación y los tipos de interés se mueven en la misma dirección porque los tipos son la principal herramienta de un banco central para controlar la inflación.

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Por ejemplo, para la Reserva Federal estadounidense, la Fed, el objetivo anual de inflación es del 2%, un nivel que considera adecuado para un crecimiento económico sano. Si la inflación, que mide la subida de los precios en una economía, supera ese nivel, la Fed sube los tipos de interés como respuesta. A la inversa, si la inflación se encuentra por debajo de ese nivel, la Fed baja los tipos de interés para estimular la economía.

El concepto que se debe entender es el de interés real, que procede del interés nominal (tipos de interés oficiales) menos la inflación real. Dicho de otro modo, lo que realmente ahorras si a lo ganado en doce meses le restas lo que se ha comido la subida de los precios (inflación) en ese mismo tiempo.

La importancia de la inflación

La inflación es la manera en la que los países miden la subida de los precios. Que suben a un nivel adecuado es positivo porque indica que la economía tiene demanda, pero que esa demanda no está por encima de la oferta. Vamos, que no hay tensiones.

Por lo general el dato de inflación se publica cada mes y procede de las variaciones de precios de una cesta de productos determinados. Para ajustar un poco más la lectura, se calcula también la inflación subyacente, que es la misma lectura, pero sin contar los elementos de esa cesta que muestran siempre comportamientos más volátiles y que pueden llevar a engaño. Por ejemplo, alimentos y energía.

¿Cómo funciona una subida de tipos?

La subida de tipos eleva los intereses que se pagan por el dinero prestado (préstamos) pero también por el que se presta (emisiones de deuda). Estos dos factores desaniman la inversión porque reducen el atractivo de las inversiones de mayor riesgo y elevan los costes financieros de operar con dinero prestado.

Y esto, a su vez, reduce el consumo, lo que recorta la demanda de bienes y servicios y conlleva una bajada de precios o deflación.

Pero como los tipos de interés precisan de un tiempo para dar resultados, lo que más se valora en el Forex son las expectativas de tipos de interés. Como la inflación lleva consigo una mayor posibilidad de alzas en los tipos de interés y estos tipos de interés, de subidas en el precio de una divisa, basta que se perciban esas expectativas de tipos al alza en una economía para que su divisa se aprecie en el Forex.

Más aún, si en un par de divisas, como el eur/usd se percibe una expectativa en los tipos de interés de una de ellas, pero no en la otra, la estrategia en el Forex es muy clara. Comprar la divisa que va a subir tipos contra la que no va a hacerlo, pues una está en tendencia alcista y la otra en tendencia bajista o estable.

Y aun cuando ambas estén en tendencia alcista por expectativas de tipos al alza, como en el caso del eur/usd, como la Fed empezó las subidas antes, su moneda está soportada por tipos más altos y está en tendencia alcista frente al euro. Cuando la Fed alcance su nivel más alto, empezará a bajar tipos y el cambio favorecerá al euro, que todavía estará apoyado por tipos más altos un tiempo.

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