El ecosistema de startups en España ha captado 3.827 millones de euros durante los nueve primeros meses de 2026, repartidos en 274 operaciones. Estas cifras representan un incremento del 49% en volumen de inversión respecto al mismo periodo de 2025, aunque el número de rondas se reduce un 5%. Además, con un trimestre todavía por delante, el capital captado ya supera en un 22% los 3.132 millones registrados durante todo el ejercicio anterior.
Los datos muestran, sin embargo, un ecosistema a dos velocidades. El fuerte incremento del volumen responde principalmente a un reducido grupo de operaciones de gran tamaño, mientras que la actividad ordinaria del mercado continúa mostrando signos de contracción. De hecho, la inversión media por operación se eleva un 53%, hasta los 15,8 millones de euros.
Esta es una de las principales conclusiones del informe del tercer trimestre del Observatorio de Startups de Fundación Innovación Bankinter, que analiza la evolución de la inversión, el papel de los distintos tipos de inversores, las fases de financiación, los sectores más activos y las principales operaciones y desinversiones del ecosistema español.
Las megarrondas explican el crecimiento del mercado
Las operaciones de 50 millones de euros o más vuelven a ser las grandes protagonistas en el tercer trimestre del curso. Entre enero y septiembre se han cerrado 16 megarrondas, que concentran 2.560 millones de euros, el 67% de todo el capital invertido. El volumen invertido aumenta un 113% respecto al mismo periodo del año anterior y su peso sobre el conjunto del mercado se amplía desde el 58% registrado al cierre del primer semestre.
El tercer trimestre incorpora cinco nuevas operaciones a este grupo: Multiverse Computing (500 M€), Open Cosmos (300 M€), Fever (217 M€), HappyRobot (130 M€) e iPronics (108 M€). A ellas se suman PLD Space (288 M€), Twinco (165 M€), Factorial (129 M€), Preply (128 M€), EOS-X Space (120 M€), Xoople (115 M€), Citibox (100 M€), ONA Therapeutics (74,2 M€), Theker Robotics (74 M€), Universal DX (62 M€) y Attypics Photonics (50 M€).
Especialmente significativa es la ronda de Multiverse Computing, que se convierte en la mayor registrada en la serie histórica del Observatorio, por encima de los 460 millones captados por Clikalia en 2021. Junto con Open Cosmos y PLD Space, las tres mayores rondas concentran 1.088 millones, el 28% de toda la inversión registrada en España hasta septiembre.
El mercado de base continúa contrayéndose
Excluyendo las 16 megarrondas, la imagen del ecosistema emprendedor español cambia de forma sustancial. La inversión se reduce a 1.267 millones de euros, un 8% menos, repartidos en 258 operaciones, un 7% menos que en el mismo periodo de 2025. La media cae ligeramente hasta los 5,6 millones.
Este comportamiento supone además un empeoramiento respecto al primer semestre, cuando el mercado sin grandes rondas perdía volumen, pero todavía crecía ligeramente en número de operaciones. A cierre de septiembre retroceden ambas variables. Así, el tercer trimestre ha estado marcado principalmente por grandes transacciones, sin que ese dinamismo se haya trasladado de forma generalizada al resto del mercado.
La fase Seed concentra la actividad inversora mientras las fases de escalado se polarizan
La actividad inversora muestra una creciente polarización entre fases. Por un lado, Seed continúa consolidándose como el principal motor del mercado, con 104 operaciones (+22%) y el 38% del total de rondas. Por otro, PreSeed registra una caída del 29%, hasta 55 operaciones, lo que refleja mayores dificultades para financiar proyectos en las etapas más incipientes. Entre ambas fases siguen concentrando el 58% de toda la actividad inversora acumulada hasta septiembre.
Las diferencias también se observan en las fases de escalado. Mientras la Serie A (26 operaciones, +4%) y la Serie B (26 operaciones) mantienen su actividad, la Serie C retrocede un 35%, hasta 15 rondas. En contraste, las operaciones Growth aumentan un 33%, alcanzando 16 transacciones y superando por primera vez a las Series C.
Esta evolución pone de manifiesto la importancia de contar con mecanismos de financiación a lo largo de todas las etapas de crecimiento empresarial, especialmente en los tramos intermedios, donde la disponibilidad de capital resulta clave para transformar proyectos emergentes en compañías capaces de alcanzar las fases más avanzadas de escalado. La situación descrita se asemeja a la dinámica ya observada en 2021, cuando el récord de inversión se debió principalmente a las megarrondas.
La coinversión nacional e internacional concentra 2 de cada 3 euros
La coinversión mixta, es decir, la participación conjunta de capital nacional e internacional. vuelve a desempeñar un papel determinante en las operaciones de mayor tamaño. Las rondas de coinversión mixta suman 2.449 millones de euros en 85 operaciones, un 88% más de capital que hace un año, y representan aproximadamente 2 de cada 3 euros invertidos.
La inversión exclusivamente local lidera, en cambio, por número de operaciones, con 138 rondas, aunque aporta 362 millones de euros, un 6% menos. Por su parte, el capital exclusivamente extranjero alcanza 865 millones de euros (+3%) en 36 operaciones (-12%). En conjunto, 121 operaciones con origen de fondos conocido cuentan con participación de algún inversor internacional.
Entre los inversores nacionales más activos destaca EONIQ Fund, con 16 operaciones, seguido de Inveready Asset Management, Asabys Partners y Archipelago Next. Entre los internacionales, Andreessen Horowitz (a16z) vuelve a liderar la actividad, con cinco operaciones, seguido de Endeavor Catalyst, con cuatro.
El sector de Software lidera un mapa cada vez más condicionado por las grandes rondas
La distribución de la inversión por sectores refleja también la fuerte concentración del mercado en unas pocas compañías. Concretamente, el Software ocupa la primera posición, con 931 millones de euros captados y 50 operaciones, un 19% más. Le sigue Space & Navigation, con 800 millones de euros en 12 operaciones, impulsado especialmente por las rondas de Open Cosmos, PLD Space y EOS-X Space. Fintech/Insurtech ocupa el tercer lugar por volumen, con 284 millones, prácticamente empatado con Biotech & Life Sciences.
Entre los sectores cuya evolución no depende de megarrondas destaca Energy & New Materials, que duplica su volumen de inversión (+102%), hasta superar los 175 millones de euros en 18 operaciones, sin ninguna ronda igual o superior a 50 millones. Fintech, Edtech y Big Data también aumentan de forma significativa su actividad durante el periodo analizado.
Barcelona y Madrid llegan a septiembre en empate técnico
Una de las principales novedades del tercer trimestre se produce de nuevo en el mapa territorial. Barcelona acumula 1.175 millones de euros invertidos (+14%) y Madrid 1.153 millones (+37%), una diferencia de apenas 22 millones. La ventaja que Madrid mantenía al cierre del primer semestre se ha reducido especialmente por la operación de Open Cosmos, de 300 millones de euros.
Al mismo tiempo, el resto del territorio gana un peso creciente y capta alrededor de 1.490 millones de euros, un 123% más que hace un año, superando individualmente tanto a Barcelona como a Madrid. Entre las operaciones que explican este crecimiento destacan Multiverse Computing en San Sebastián (500 M€), PLD Space en Elche (288 M€), iPronics en Valencia (108 M€) y Universal DX en Sevilla (62 M€), que suman conjuntamente 958 millones de euros.
Las desinversiones continúan a la baja
Durante los nueve primeros meses del año se han registrado 32 desinversiones, un 30% menos que en el mismo periodo de 2025. Aunque son trece operaciones más que al cierre de junio, el ritmo continúa claramente por debajo del ejercicio anterior y lejos de los máximos registrados en años precedentes.
La adquisición de Marosa por Wolters Kluwer por 112 millones de euros es la primera desinversión de 2026 cuyo importe se ha hecho público. El perfil de las operaciones mantiene además el patrón histórico del ecosistema español, donde las adquisiciones representan el 91% de las salidas y los compradores industriales o estratégicos concentran el 63%, mientras que las salidas a bolsa siguen siendo excepcionales.
